Главная › Новости

Метод дисконтирования денежных потоков

Опубликовано: 12.09.2017

Дисконтирование в оценке предприятия

Получил на Западе широкое распространение, поскольку с его помощью можно учесть будущие перспективы развития. В общем виде денежный поток равен сумме чистого дохода и амортизации за вычетом прироста чистого оборотного капитала и капитальных вложений. Этот метод используется в следующих случаях:

- ожидается, что будущие уровни денежных потоков будут существенно отличаться от текущих;

- можно обоснованно оценить будущие денежные потоки по недвижимости;

- объект строится или только построен;

компания является крупным многофункциональным коммерческим объектом;

- потоки доходов и расходов носят сезонный характер;

С теоретической точки зрения метод дисконтирования денежных потоков в оценке бизнеса лучший, однако, он весьма трудоемкий. Есть оценки, которые в принципе невозможно осуществлять без использования этого метода, - это разработка и оценка инвестиционных проектов.

Главные преимущества оценки бизнеса методом дисконтирования денежных потоков заключаются в следующем.

Во-первых, в будущие доходы от бизнеса прямо учитывают лишь ожидаемые текущие издержки по производству и продаже продукции, тогда как будущие капиталовложения по поддержке и расширению производственных или торговых мощностей бизнеса в прогнозе прибылей отражаются только частично - через их текущую амортизацию.

Во-вторых, недостаток прибыли (убытка) как показателя в инвестиционных расчетах по оценке бизнеса также объясняется тем, что прибыль, будучи чисто бухгалтерским отчетным показателем, подвержен значительным манипуляций. ее объявляемая величина зависит от выбранного метода учета стоимости покупных ресурсов в себестоимости проданной продукции (LIFO, FIFO, метод скользящей средней) от метода ускоренной амортизации, от критерия зачисления продукции в реализованную продукцию и т.д.